美元走强打压金价



　　正当美元兑欧元汇率持续走弱至1.50水平，黄金价格拟接近10月14日所达致的历史性1070.40美元之际，调查显示美国9月份现成房屋销售增加至两年来的新高，加上消息说英国第三季的经济萎缩比预期还大，美元因之被提升至1.48水平，导致黄金市场进行套利清盘活动，其价格重回落至低于1040美元的水平。

　　强劲美元打压黄金，不过由于投资者仍然视黄金为全球货币的替代品，其价格因之折损有限，稳住了黄金的走势，只是对黄金的现货需求不振，以致市场缺乏激励的因素或提升力。可以肯定一点，只要美元仍然疲弱，黄金将会继续上升。

　　其实，自9月初开始，黄金价格由低于960美元水平飙涨，不到两个月的时间，竟然上涨了超过100美元，有过速之嫌，因此，市场进行调整，并不会令投资者惊奇或措手不及。

　　高价格早已驱使消费需求者靠边站，如今投资需求者也在撤退，在上周连续三个交易日之内，世界最大纽约的SPDR黄金信托数量少了3.60吨（折合11万7669安士），加上强势美元当前，加深了市场调整的幅度。不过，由于支持黄金背后有利的因素仍然存在，相信市场的调整活动不会持久。

　　美国9月份新小家庭房屋销售下跌3.6％，低过8月份调整过的数据，更低过预期上升后的数据，这是对黄金不利的因素，可是却为9月耐用品订单增加2％良好表现所抵销，把金价由低于1030美元推高回到该水平以上，但是由于原油价格又因美国汽油库存增加而大幅回跌至77美元，加上美元仍呈强势之态，金价又显得岌岌可危。

　　然而美国次季的经济显示恢复增长3.5％，提升了股市，投资者弃美元而取其他主要货币包括欧元，黄金价格进一步被推高至接近1050美元。虽然如此，但是这并不表示美国经济已真正复苏，有需要进一步验证更多其他的经济数据，不能说明其经济以走出衰退的阴霾。


高金价打击实际消费需求


金市透视
　　与其谈黄金，不如谈美元来得贴切，因为美元完全主宰着黄金的走势。

　　受到弱势美元的鼓舞，两周来的黄金价格，都维持且徘徊在1050美元以上水平，最高曾达至1070.40美元的历史性高峰，碍于高价格打击到实际的消费需求，同时也会迎来再循环黄金增加的顾虑，投资者因之借偶而走强的美元为借口，进行套利清盘活动，这是黄金价格回跌的原因。

　　其实，那是弱势美元暂时受挫而已，从中长期来说，接近年底时，一旦全球央行一系列的经济配套及大量注资入银行系统发酵，弱势美元将日趋严重，势将增加黄金上升压力。到时将会有更多的再循环黄金趁高价格进入现货市场，这就是目前黄金市场在高价格受到抗拒的原因。

　　黄金市场的两大支柱投资与消费需求，很明显的，只有投资需求在唱独角戏，消费需求已销声匿迹，但以目前的弱势美元走势看来，投资需求不可能作大量套利清盘的活动。以截至10月13日为止，纽约黄金期货市场的空买盘进一步增加约6％至25万3955宗。

　　虽然市场调整之声不绝于耳，但是说归说，美元仍然持续走弱，主要原因乃美国联储局坚持维持其接近零的超低利率一段时间，以致弱势美元尚未有转换的迹象，已在黄金市场的投资者当然不愿套利清盘而去，对目前的高价格有诟病，且不合理的言论，一概置之不理。

　　当然，如果强调黄金的供需都均衡基本因素，现时的黄金是超值了，未能反映实质的市场状况；目前的黄金高价格，乃因投资者以黄金作为美元替代品及抗通胀，而把之提升所至，强或弱势美元完全控制着黄金的走势方向，从现货需求的角度来说，并没有大事购买黄金的情况来提升市场。

　　美元兑欧元及其他一揽子主要六种货币持续走弱，前者的汇率已达至1.50水平，后者的指数则徘徊在75，曾一度跌至低于该水平，乃因大企业的季度性业绩表现优异，刺激了股市上升，货币市场的投资者采取风险转移，抛售美元，而取高回酬货币的结果，进而提升并稳住黄金。